美國聯準會（Fed）9月18日降息2碼（即0.5個百分點），開啟降息循環。法國巴黎銀行財富管理指出，Fed今年年底前可能再降息兩次，但會在11月及12月各降1碼，不會持續以2碼的速度降息，因為大幅降息通常是因為面臨高衰退風險。

至於2025年，法國巴黎銀行財富管理估計，Fed將每季降息1碼，使政策利率在2025年底降到3.5%，接近法巴估計的中性利率3.25%。未來一年，美國10年期公債殖利率將趨近4%。

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法巴指出，美國長期殖利率短期內會上升，主要有三個原因。第一，Fed不會如市場預期大幅降息。第二，美國大選可能會提高利率波動性；第三，公債供給可能會維持高水準。如果美國赤字進一步惡化，則2025 年下半年公債供給將面臨增加的風險。

法巴指出，除了日本央行例外，全球主要央行都已進入降息周期，導致短期和長期債券殖利率自4月以來大幅下滑。由於最近四大央行（歐洲央行、日本銀行、Fed、英國央行）資產負債表規模回升，加上銀行貸款標準放寬，預期未來數月全球流動性及信貸狀況將改善。

法巴認為，全球流動性改善，將支撐年底前的全球金融市場，尤其是股票、商品及公司債。由於經濟軟著陸機率高，股票表現可望優於債券。在公司債方面，較看好投資級別的高品質公司債券，而非高收益債券。