回顧一年前，鑒於川普上任後會祭出減稅以及對市場友善的政策，各大企業的執行長樂觀看待經濟，但他們卻在4月2日迎來川普宣布的「解放日」，股市下跌，不確定性上升，可負擔性日益成為影響民眾的迫切問題，勞動市場也持續轉弱。

不過，美國經濟依然堅挺。隨著年關將至，美股今年來上漲逾15%，第三季國內生產毛額（GDP）意外增長4.3%。2026年會如何？有以下五項理由可以對經濟感到樂觀。

第一，消費者將有更多的錢可用。財政部長貝森特表示，由於去年通過「大而美法」，他預期美國民眾2026年初總共將收到1,500億美元的退稅款。國會預算處（CBO）預估，減稅將促進2026年的總需求與勞動供給。川普也表示，明年將對大部分家庭提供現金補貼，以減輕負擔。這些說法雖不可盡信，但租稅政策的大方向是可以激勵支出及提振消費者信心。

第二，企業將有更多錢來投資。「大而美法」也允許企業在購買設備的同一年，可以100%扣抵，再加上減稅，則依據2017年的經驗顯示，這些措施將使企業投資增加11%，並使GDP額外成長近1%。自從這項法律通過後，企業扣抵比率已經下降，而未來的不確定性更高，但可預期將能帶動企業明年及之後的資本支出及經濟成長。

第三，利率將進一步下降。儘管聯準會（Fed）現任主席鮑爾是否會進一步降息仍不確定，但5月接任的新主席幾乎確定會再降息，而且Fed也可能提高購買公債金額，使金融情勢更加寬鬆。

第四，能源可能更便宜。CBO預測減稅措施將鼓勵美國石油業者增產石油及天然氣，對明年GDP將有正面影響。能源供給增加，勢必使能源成本下降。

第五，關稅的確定性提高。美國與多國之間的貿易協議即將生效，而最高法院也將對川普關稅措施做出裁決，使關稅對經濟的負面影響比2025年降低。

總的來說，目前有理由對2026年美國的經濟展望樂觀；單單是「大而美法」，預料將使明年GDP額外成長0.9%。但也有理由擔憂2026年之後的經濟展望，因為各項刺激措施可能導致經濟過熱。美國在新冠疫情期間已見識過這有多麼危險。退稅支票、減稅以及低利率，都有可能再次引發升高，進而打擊美國家庭的財務，並可能使通膨預期脫錨，加劇通膨，Fed可能需要數年時間才能重建其公信力以及影響通膨的能力。此外，還有國家負債持續加重的問題，這將推升長期利率，最終可能壓制消費支出。

（作者Allison Schrager是彭博資訊專欄作家／編譯任中原）