美國公債與之間的關係又變成「負相關」了，投資人該擔心嗎？

政府公債和企業發行的公司債有如泉湧，加上通膨依然黏著，已導致殖利率上揚。美國財政部本周剛標售30年期公債，發債殖利率已升到2001年來最高。

MarketWatch報導，美國股市表面看來似乎不為所動。在長期公債殖利率登上數年高峰的同時，美股標普500指數13日（周四）照樣締造今年來第27個收盤新高紀錄。連通常對利率較敏感的羅素2000小型股指數，也同樣登頂。

但LPL Financial首席股票策略師布賓德表示，公債殖利率上揚，其實可能已讓美股繼續衝鋒的力道有所收斂，這意味殖利率若是如他預期下滑，可望成為美股漲勢推波助瀾的另一股動力。

布賓德在最新發表的報告中解釋，股市與債市之間的關係是浮動的。債市殖利率下滑（亦即價格下跌）時，股市也有可能樂得上漲，只要市場利率走高反映的是經濟成長加速、推升企業獲利的預期。

但殖利率上揚若是反映對發債量暴增或通膨竄升的疑慮，那麼市場利率居高不下、更糟的是又急遽攀升的話，就可能觸動股市警鈴大響，並且掀起賣壓。

布賓德說，目前10年期美債殖利率「仍高得令人不安」，而且三不五時就竄升，因為仍有諸多顧慮尚待釐清，包括伊朗戰爭擾亂能源生產與運輸，已導致市場對聯準會（Fed）升息的預期升高。這種情況過去曾造成股價與殖利率走向相反，今年也曾出現過幾次。

報告所附的圖表顯示，10年期美債殖利率維持在4.3%區間之上時，與標普500指數（周線）的三個月相關性就會轉為負值，顯示殖利率一旦升破這個水準，美股往往陷入掙扎。

布賓德說：「10年期殖利率進入這個區間，市場開始擔憂利率升高可能傷害經濟和股市，因為借貸成本升高會壓抑高單價產品的需求、對股票估值構成壓力，且會推升資本成本（對高負債小型股尤然），投資人的風險胃納隨之縮小，直到殖利率上升壓力減退為止。」美國10年期公債殖利率14日攀升逾5個基點至4.696%。

因此，投資人接下來務必留意，殖利率會不會持續迅速攀升，引發股市的負面反應。

布賓德本人則樂觀認為，觸動殖利率最近走高的一大因素——能源價格——可望在未來數月隨外交解方出現而改善，屆時原油價格和美債殖利率可能從近期高峰回落。他預期，年底時，10年期殖利率可望降回4.0%~4.5%。